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威尼斯人官网:A股新一轮并购浪潮箭在弦上 从敢并购走向善并购

时间:2019/11/24 20:41:59  作者:  来源:  查看:9  评论:0
内容摘要:  对于A股市场而言,过去的几年显然是不易的。  在扛过金融降杠杆,互联网金融风险暴露、P2P持续跑路、上市公司大股东股权质押出险等之后,市场上对A股上市公司的并购也出现了各种不同的声音。投资者因“高估值、高溢价、高业绩承诺”的“三高”非理性并购、跨界并购吃的亏历历在目,监管层重...
  对于A股市场而言,过去的几年显然是不易的。

  在扛过金融降杠杆,互联网金融风险暴露、P2P持续跑路、上市公司大股东股权质押出险等之后,市场上对A股上市公司的并购也出现了各种不同的声音。投资者因“高估值、高溢价、高业绩承诺”的“三高”非理性并购、跨界并购吃的亏历历在目,监管层重拳出击的同时,也引导企业坚持高质量发展的主线,坚守并购初心,摈弃追求短期利益的忽悠式重组和跟风式并购。

  经济发展经验充分证明,当一个经济体在进行产业结构重大调整时,一旦叠加重大技术革命和资本市场关键制度革新,必将带来一次大规模的企业并购浪潮。

  可以看到的是,中国资本市场当前就正处于这样的关键时点上,新一轮产业并购浪潮势不可挡,并购也正在走向理性。

  持续十多年的并购浪潮已经真正进入了下半场。

  新形势下的并购=生态、价值与合作

  今年以来,重组新规修改给资产重组迎来松绑,也让市场感受到回暖的春风。

  在历经四个月的公开征求意见后,证监会出台了“小额快速”“分道制”等一系列鼓励并购重组的政策措施,于今年10月发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,推出了简化重组上市认定标准,缩短“累计首次原则”计算期间等五项重要修订措施,进一步优化并购重组的监管制度。另一方面,以5G技术、人工智能、区块链、云计算、生物技术为代表的新一代产业革命不断重塑创新格局,推动着并购浪潮。

  浙江省并购联合会会长、财通证券(9.510, -0.08, -0.83%)董事长、浙商总会金融服务委员会主任陆建强11月24日在2019第三届全球并购白沙泉峰会上表示,企业发展到一定的时候,做大就要靠“臂力”,并购是形成企业“臂力”的关键环节之一。“一个产业的升级肯定是存在着大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米,然后把组织形式提成的过程。真正把企业做强做大,最好的方式方法是并购。”

  企业间的并购看中的是什么?自然有市值增加、财富增加、规模增加的因素,随着并购浪潮进入下半场,新的并购趋势亦逐渐展现。

  陆建强补充道,我国在高质量发展的进程中,并购也正朝着更高质量的方向延伸。他对第一财经记者表示,以前的并购,更多的是同业间的产业并购,比如产业第二名并购第五名,争取成为产业的第一名。但是在过去几年,模式发生了明显的变化。随着技术的迭代创新,企业的组织架构在发生改变,并购是建立在“平台加生态”的基础上。“许多企业并购是生态性的,被并购对象可能是为以后的平台赋能的,和产业本身没有关系,甚至并购的公司和主业不直接有关系。”

  实际上,从产业并购到生态并购,从规模市值到价值共生,从直接单一的购买兼并走向多元化的合作渗透是越来越多企业选择并购的主要目的。

  “过去我们谈产业并购,主要是以公司主业作为参照系来进行的,不管是通过并购获得产品、品牌、技术还是扩大产能、拓展市场,事实上都是围绕着母体公司的主要业务来开展的。” 陆建强表示,从最近一段时间的观察来看,一种以构建产业生态、共生共荣的生态式并购模式已经开始出现。这种并购的核心目的是,通过并购,构建企业能够实现基业长青、持续竞争力的产业生态圈。国内典型的企业如阿里巴巴、复星集团,都已经在打造一个庞大的生态帝国;而国际上,亚马逊、谷歌公司、西门子、丰田汽车都是在通过大量的并购,构建核心生态圈。

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